La inflación subyacente de EE. UU. habría vuelto a un máximo de 40 años para los alquileres

Bloomberg — Se espera que la inflación subyacente de EE. UU. regrese a niveles no vistos en cuatro décadas, lo que ilustra las amplias presiones sobre los precios que están empujando a la Fed a otra fuerte subida de tipos de interés antes de su reunión de noviembre.

Se espera que el índice, que excluye energía y alimentos, sSubió un 0,4% intermensual y un 6,5% interanual en septiembre. La cifra sería la misma que en marzo de este año, la más alta desde 1982.

Sin embargo, la estimación mediana de los economistas encuestados por Bloomberg espera que el índice general se desacelere a 8,1% anual, en gran parte debido a la caída de los precios de la gasolina.

Se espera que el informe muestre el impacto de un área en particular: la vivienda. Más allá de este componente, los analistas ven señales de que la inflación subyacente ha tocado techo y está comenzando a disminuir. Sin embargo, este otoño llevaría tiempo.

“Probablemente estemos cerca de un pico, pero, dicho esto, No creo que vayamos a tener una vuelta rápida a cifras más bajas en parte debido” a la persistencia de la inflación de alquileresdijo Michael Feroli, economista jefe para EE. UU. de JPMorgan Chase & Co (JPM).

La vivienda representa alrededor de un tercio de la canasta global de precios al consumidor, y una parte aún mayor del llamado IPC subyacente. El aumento de los alquileres y precios de la vivienda en los últimos dos años ha ido alimentando las cifras del IPC de la Oficina de Estadísticas Laborales, impulsando grandes saltos en las tarifas de alquiler para la residencia principal y el alquiler equivalente de los propietarios.

Ambos subieron un 0,7% en agosto, registrando la mayor subida desde 1986 en términos anuales. Los economistas de Deutsche Bank AG esperan que ambos índices suban otro 0,7% en el informe del jueves.

Estas medidas son un factor clave para la trayectoria final de la inflación en EE.UU. y están en camino de mantener un piso alto para las cifras de inflación hasta bien entrado el próximo añoantes de que los signos recientes de enfriamiento en los alquileres demandados comiencen a filtrarse en el indicador del gobierno.

El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, reforzó este pensamiento cuando dijo la semana pasada que está observando de cerca la inflación de la vivienda “para determinar” su perspectiva para la inflación estadounidense. Continuó diciendo que “lamentablemente, el mensaje es que es probable que la inflación de la vivienda se mantenga alta durante varios meses”.

Bloomberg Economics no espera que las tasas interanuales de los principales componentes de la vivienda alcancen su punto máximo hasta bien entrada la segunda mitad del próximo año.

El economista jefe de Société Générale SA en EE. UU., Stephen Gallagher, prevé una desaceleración relativamente rápida del IPC subyacente hacia el 4 % durante el próximo año. Pero dijo que se vuelve “increíblemente difícil” seguir viendo caer la inflación cuando las rentas continúan creciendo a un ritmo acelerado. Señaló que se necesita un mercado laboral más blando para frenar la inflación de los alquileres en un grado consistente con el logro de los objetivos de inflación de la Reserva Federal.

Pero incluso si se excluyen los alimentos, la energía y la vivienda, la inflación sigue siendo extremadamente alta, con un aumento del 6,4% en agosto respecto al año anterior.

La Fed “no está aumentando las tasas solo porque los costos de la vivienda son altos, sino porque gran parte de la canasta de mercado está creciendo mucho más rápido de lo que ellos quieren que crezcaa”, dijo Omair Sharif, fundador y presidente de Inflation Insights. Dicho esto, “mi sensación es que este es el comienzo de un período mucho más sostenido de impresiones del IPC subyacente más suaves”.

Comienzo del alisado

Los precios de los autos y camiones usados, uno de los principales impulsores de la inflación el año pasado, caerán por tercer mes consecutivo, pero por más. Sharif espera que los precios de los autos usados ​​caigan un 2% en septiembre, lo que refleja tanto la caída de los precios mayoristas de los autos usados ​​como la forma en que el gobierno ajusta los datos de precios cada septiembre para tener en cuenta las diferencias en la calidad de los autos más nuevos de la muestra.

Del mismo modo, otras categorías se suavizarán este mes o en un futuro próximo. Los minoristas están anunciando recortes de precios y rebajas generalizadas para liquidar las existencias, y es probable que la fortaleza del dólar estadounidense frente a otras monedas pese sobre la demanda extranjera de productos estadounidenses.

Del mismo modo, la atención médica se volverá negativa a partir del informe de octubre, luego de lograr un sólido progreso durante gran parte del año pasado, dijo Sharif.

Los acontecimientos geopolíticos amenazan con complicar las cosas en los próximos meses. La guerra de Rusia con Ucrania continúa interrumpiendo el suministro de diversas materias primas, y los precios del petróleo subieron después de que la alianza OPEP+ acordara reducir la producción la semana pasada.

Si bien esta puede ser “la última parada” para las cifras de inflación subyacente alta, los banqueros centrales probablemente no estarán contentos con una desaceleración impulsada por solo un puñado de categorías, dijo Sharif. “Mi opinión es que van a querer ver una desinflación más amplia”.

— Con la ayuda de Augusta Saraiva.

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