La paradoja del mercado de valores: por qué Wall Street quiere un mercado laboral más débil | Economía

El desempleo en septiembre igualó su nivel más bajo en el último medio siglo en los Estados Unidos. Presidente, Joe Biden, celebró el nuevo dato el viernes en un discurso en Hagerstown (Maryland): “Hay 10 millones de puestos de trabajo desde que asumí el cargo. Es el crecimiento laboral más rápido de cualquier presidente en toda la historia de los Estados Unidos”. Sin embargo, los mercados bursátiles cayeron bruscamente. El índice S&P 500, el más representativo del mercado estadounidense, cerró la sesión con una caída del 2,8%. Porque mundo financiero ¿Le molesta que baje el paro? Las tasas de interés tienen la respuesta.

Es tentador pensar que los inversores y los banqueros tienen una especie de mal inherente que los hace celebrar las malas noticias y lamentarse de las buenas. De hecho, los inversionistas y los bancos, con notables excepciones, están interesados ​​en que la economía funcione bien, en crear empleos, en que las empresas aumenten sus ventas y ganancias, y en pagar sus préstamos. Hay momentos, sin embargo, en que su interpretación de los datos parece poner el mundo patas arriba y el mercado laboral ha sido el ejemplo más recurrente durante décadas, especialmente en épocas de bajo desempleo y altas presiones inflacionarias.

La Reserva Federal de los Estados Unidos está aumentando agresivamente las tasas de interés para hacer frente a la inflación más alta en cuatro décadas. Su presidente, Jerome Powell, ha dejado claro que cree habrá que causar “algo de dolor a familias y empresas” para controlar los aumentos de precios. El doble mandato de la Fed es lograr la estabilidad de precios con la mayor cantidad de empleo posible. Actualmente, la ida cojea y Powell considera que para crear empleo de manera sostenible es fundamental contener la inflación. Teme, en particular, que un mercado laboral donde hay casi el doble de ofertas de trabajo que desempleados permita a los empleados exigir aumentos salariales que a su vez elevan los costos de las empresas y estos repercuten en sus precios, en un círculo vicioso que provoca inflación. enconarse

Es por eso, la Fed está dispuesta a seguir subiendo fuertemente los tipos de interés siempre y cuando no haya signos de enfriamiento del mercado laboral. Los inversores lo saben, y también saben que nuevas subidas de tipos tienen al menos dos consecuencias que les preocupan: por un lado, aumentan el riesgo de que EE. UU. entre en recesión a finales de este año o el próximo; por otro lado, las tasas de interés más altas provocan caídas en la valoración tanto de los bonos a largo plazo como de las acciones. Entonces Wall Street no hace un juicio moral sobre los datos de desempleo, simplemente concluye que —en este contexto preciso— si el desempleo baja, la Bolsa vale menos.

Cuando el mercado celebra la ‘desgracia’

Los intereses de los inversores no siempre coinciden con lo que tradicionalmente se entiende como una buena noticia. Cuando una empresa emprende una reestructuración con miles de despidos, es habitual que su cotización en bolsa suba porque se interpreta que ese recorte de costes servirá para aumentar los beneficios, o al menos reducir las pérdidas. Por el contrario, si se anuncia un plan de inversión multimillonario, pueden surgir dudas por sus efectos inmediatos en la rentabilidad, y provocar una caída de las acciones.

También hay sectores específicos que se aprovechan de situaciones negativas para la mayoría. Las compañías de gas ganan más desde Vladimir Putin invadió Ucrania. Y quienes apostaron por la revalorización de los cereales antes de que la guerra paralizara parte de las cosechas en ese país también tuvieron una tendencia favorable. El petróleo suele ser sensible al recrudecimiento de los conflictos en Oriente Medio y sanciones como las recibidas por Irán, que empujan su cotización al alza añadiendo incertidumbre sobre la oferta. Las empresas de semiconductores crecieron cuando su oferta no fue suficiente para satisfacer la fuerte demanda posterior a la pandemia. Los mismos que los de los buques portacontenedores, que subieron sus tarifas al no poder hacer frente al aluvión de pedidos que siguió a los cierres debido a los enormes ahorros acumulados por los hogares durante los cierres.

En el caso de la reacción adversa de Wall Street a los buenos datos de empleo, el economista jefe para Europa de Oxford Economics, Ángel TalaveraCree que en el mundo de las inversiones no ayuda el prestigio. “Entiendo completamente la lógica perversa, pero trate de explicarle a un profano que al mercado de valores no le gusta un mercado laboral fuerte donde las personas consiguen más trabajos y ganan más… Tal vez por eso las finanzas tienen mala reputación”, sostiene. . Una frase resume esa realidad: lo que es bueno para los accionistas no siempre es bueno para la sociedad, o al menos no a corto plazo: un enfriamiento del mercado laboral ahora, y su correspondiente reducción de precios, es, según los bancos centrales, el sacrificio a pagar para volver a un crecimiento más saludable en el futuro.