Roubini pronostica una recesión que combinará lo peor de la crisis financiera y la de los 70

El pájaro de mal agüero de la economía mundial vuelve a la carga. Nouriel Roubini, profesor de finanzas de la Universidad de Nueva York que previó la crisis financiera de 2008, advierte que las grandes economías sufrirán. una recesión “fea” -aún peor en Europa que en Estados Unidos- que va a mezclar los peores rasgos de las consecuencias económicas derivadas de la crisis del petróleo de los años 70 y los de la crisis financiera de hace 14 años.

En una entrevista concedida en el podcast ‘Odd Lots’ por Bloomberg, Roubini sitúa la inflación -y la lentitud y tibieza de los bancos centrales a la hora de combatirla- y la deuda acumulada como la principal fuente de todos los males que acecharán a las principales economías. “Me temo que ahora mismo tenemos tres problemas: un problema de inflación, un problema de crecimiento y un problema de estabilidad financiera con demasiada deuda y el colapso de las burbujas de activos”, resume.

En este sentido, Roubini advierte que en las crisis de la década de 1970 hubo una situación de estanflación -aumento de precios pero estancamiento en el crecimiento de la economía-, pero en ese momento los ratios de deuda sobre PIB con la suma del público y la deuda privada se situó en el 100%. Sin embargo, como consecuencia de la crisis de 2008 y la pandemia del coronavirus, la deuda pública y privada se ha disparado hasta un 420% en las economías avanzadas. “Así que no vamos a tener solo inflación, ni solo estanflación. Vamos a tener una crisis de la deuda estanflacionarialo peor de los 70 y lo peor de la gran crisis financiera”, vaticina el experto.

Y si la situación se ve fea para Estados Unidos, lo será aún más en el resto del mundo. En Europa será “aún peor” ya que está más expuesta a la guerra con Rusia y su derivado energético. Ella también será más perjudicada por el debilidad del euro frente al dolar, que aumentará la inflación, y por estar más expuestos a las exportaciones a China, cuyo crecimiento económico se está desacelerando. Finalmente, Roubini ve una riesgo de fragmentación en la eurozona por las posibles políticas populistas que puedan llevar a cabo países como Italia.

El caso de los estados emergentes es aún más crítico. “Hay unos 40 países, pero yo diría que dos tercios de ellos están en problemas”, dice, recordando que se verán gravemente afectados por la subida de tipos de interés en las economías avanzadas y por la devaluación de sus monedas frente al dólar. , lo que los hará más caros. sus importaciones, provocando un shock comercial.

En consecuencia, el profesor sólo augura una posible solución al problema, pero no será fácil, ni agradable, ni dará resultados a corto plazo. Roubini destaca que lo principal es luchar con firmeza contra la inflación, por lo que las expectativas de inflación caen. “Pero tienes dos problemas si haces lo correcto: primero, tendrás una recesión desagradable. Segundo, tendrás una crisis financiera y de deuda como nunca antes se había visto“, advierte. Y, precisamente por eso, el profesor no cree que los bancos centrales vayan a emprender las medidas necesarias para frenar la inflación tan rápido como sería necesario.

¿Cómo llegamos a esto?

Ante la complejidad de la solución y la persistencia del problema, cabe preguntarse cómo se ha llegado a la situación actual. La respuesta de Roubini no dista mucho de lo establecido por la mayoría de los analistas: “La mitad del problema fueron las malas políticas, la flexibilización monetaria y fiscal, y la facilitación del crédito”. A esto le agrega el Choque negativo de oferta agregada con la disrupción de las cadenas de suministro y el cierre de parte de la economía como consecuencia de la pandemia. Posteriormente, la invasión rusa de Ucrania ha elevado el costo de la energía, los metales industriales y los fertilizantes.

Pero el conjunto de circunstancias negativas está lejos de haber llegado a su fin. Roubini también critica la política de ‘covid cero’ del gobierno chino, que está aumentando los cuellos de botella. Y, aunque el profesor cree que esto podría solucionarse cuando Xi Jinping empiece a preocuparse por el escaso crecimiento económico que sufre su país -aunque no ha dado muestras de ello en el congreso del Partido Comunista de los últimos días-, el experto enumera otros muchas “fuerzas” que van a pintar aún más negro el panorama: el proteccionismo y la desglobalización, el impacto del cambio climático, la ciberguerra, el impacto de las pandemias recurrentes, la desdolarización del dólar y los violentos disturbios en varios países por la creciente desigualdad económica, entre otros temas.

Tampoco el clima social dará tregua:”La gente está indefensa, sin esperanza, sin trabajo.sin habilidades, sin coraje, y están desesperados”, advierte. Esto llevará a la elección de líderes extremistas de ambos polos cuyas políticas económicas tienden a ser nacionalistas y contrarias al libre mercado. En el caso específico de EE.UU., Roubini considera que “ya estamos en una bomba de relojería en términos de presiones políticas y sociales, y una crisis económica, financiera y geopolítica que va a empeorar todo esto”.

No hay dónde esconderse… ¿o sí?

Cuando se le preguntó dónde mantener el capital, Roubini ve pocas alternativas. La renta variable acumula casi en su totalidad caídas de dos dígitos este año, la renta fija está lejos de batir la inflación y tener capital líquido significa perder poder adquisitivo en gran medida. Las criptomonedas tampoco son de su agrado -“bitcoin es otro ‘shitcoin’. No tiene valor fundamental”, y las materias primas van a sufrir como resultado de la recesión.

El principal activo señalado por el catedrático de economía es el oro, pero no a nivel de contratos sino oro físico. Aunque el metal oro no tiene el mejor desempeño en lo que va de año (-7,28%), Roubini cree que el endurecimiento de la política monetaria conducirá a un aumento de su valor en el mediano plazo y es menos cíclico que otras materias primas.

Además, sugiere adquirir Bonos del Tesoro vinculados a la inflación o bonos de vencimiento corto, por lo que el inversor perderá poder adquisitivo pero mucho menos que en tener el dinero debajo del colchón y es una inversión segura. Finalmente, considere que la inversión en propiedad en EEUU es una garantía contra el boom de precios porque se puede aumentar el precio de los alquileres. Pero incluso en esto advierte del lado negativo: el cambio climático. “Hay mapas que muestran que la mitad de Estados Unidos en los próximos años o se inundará -en las costas- o hará demasiado calor o sufrirá sequías o incendios”, insiste.

Be the first to comment

Leave a Reply

Your email address will not be published.


*